Home Page > News > Loophole in Thailand Open-end Gold Mutual Funds    Select date to view news

Loophole in Thailand Open-end Gold Mutual Funds
Date : 9 February 2012

บทความย่อ:  ช่องโหว่ของกองทุนเปิดทองคำในไทย

ดร. ชนวีร์ สุภัทรเกียรติ

สถาบันบัณฑิตบริหารธุรกิจ ศศินทร์ แห่งจุฬาลงกรณ์มหาวิทยาลัย

        มีหลายกองทุนเปิดทองคำในไทย ทั้งแบบสำรองเลี้ยงชีพ (RMF) และแบบปกติ นำเงินกองทุนไปลงทุนในกองทุน ETF ทองคำที่สิงคโปร์ โดยนักลงทุนจะต้องสั่งทำรายการซื้อขายก่อนที่จะรู้ว่าราคาที่ได้จะเป็นเท่าไร ซึ่งราคานั้นจะถูกกำหนดโดยการอ้างอิงกับราคาปิดของกองทุน ETF ในสิงคโปร์ตัวดังกล่าว   แต่ในวันที่ 30 ธันวาคม 2554 ที่ผ่านมา มีนักลงทุนมาซื้อกองทุนที่สิงคโปร์ตัวนั้น ในช่วงนาทีสุดท้ายของตลาด ทำให้ได้ราคาปิดที่สูงกว่าราคาที่แท้จริง 9.42%   ส่งผลให้ผู้ที่ซื้อหน่วยลงทุนของกองทุนเปิดทองคำในไทยได้ซื้อในราคาที่สูงเกินจริงไป 9.42% ด้วย  และการที่กองทุนทองคำสิงคโปร์มีราคาปิดตลาดที่ผิดปกติลักษณะนี้ได้เกิดมาแล้วหลายครั้ง

        นักลงทุนในกองทุนเปิดทองคำในไทยกำลังเผชิญกับปัญหา 2 ปัญหา ปัญหาแรกคือความไม่ยุติธรรมต่อคนที่ซื้อขายหน่วยลงทุน และปัญหาที่สองคือมีช่องโหว่ให้มีการทำกำไรแบบไร้ความเสี่ยง (arbitrage) ซึ่งถ้ากองทุนเปิดทองคำในไทยกองใดมีกลุ่มคนที่คอยทำกำไรลักษณะนี้อยู่ จะส่งผลให้ผลการดำเนินงานของกองทุนโดยรวมตกต่ำกว่าที่ควรจะเป็น ซึ่งจะสร้างความเสียหายแก่ผู้ลงทุนของกองทุนทุกคน  ปัญหาทั้งสองนี้เกิดจากการที่กองทุนเปิดทองคำในไทย ใช้ราคาที่ถูกบิดเบือนได้ง่าย มากำหนดราคาซื้อขายหน่วยลงทุน ซึ่งสามารถแก้ได้โดยการเปลี่ยนมาใช้ตัวเลขอื่นที่ไม่สามารถถูกบิดเบือนได้ง่ายแทน เช่นเปลี่ยนมาใช้ราคาเฉลี่ยในช่วง 15-30 นาทีสุดท้าย หรือใช้ราคา indicative NAV ของกองทุนทองคำสิงคโปร์

        ถ้ายังไม่มีการเปลี่ยนแปลงวีธีการกำหนดราคาซื้อขายของกองทุนจาก บลจ. ต่างๆ ในเร็วๆนี้ นักลงทุนก็ยังไม่ควรลงทุนในกองทุนเปิดทองคำที่อ้างอิงกับราคาปิดของกองทุนทองคำสิงคโปร์ เพราะจะต้องรับความเสี่ยงของราคาที่ผิดปกติ หรืออาจจะได้รับความเสียหายถ้ามีกลุ่มนักทำราคาดำเนินการอยู่ และถ้าจะขายหน่วยลงทุนออก ก็ควรจะทยอยขายออกทีละน้อยแต่หลายๆวัน เพื่อลดความเสี่ยงที่อาจจะเกิดขึ้นในกรณีที่ไปขายในวันที่ราคาตกต่ำกว่าที่ควรจะเป็น  และถ้าต้องการลงทุนในกองทุนทองคำก็สามารถซื้อกองทุนทองคำแบบ ETF ในไทยแทน เช่น GLD, GOLD99, BCHAY, KG965  เพราะนักลงทุนสามารถรู้ราคาที่จะซื้อขายในขณะนั้นได้เลย

Chonawee Supatgiat, Ph.D.

Dr. Chonawee is a faculty of finance at Sasin. He has expertise in operations research and finance. Prior to joining Sasin, Dr. Chonawee worked as a quantitative analyst developing equity and commodity investment strategies at Thales Fund Management, a hedge fund in New York.  Before that he was a research staff member at IBM Zurich Research Lab. in Switzerland, where he conducted research and provided consulting services in financial engineering, risk management, and stochastic optimization fields.  Dr. Chonawee also has extensive experience working in the Energy industry. He worked in quantitative research groups at Tractebel (Suez), RWE Trading, Enron, and Esso, in the areas of asset optimization and valuation, hedging and risk management, contract structuring and valuation, portfolio optimization, and energy commodity trading.

บทความฉบับเต็มสามารถ download ได้ที่  http://www.sasin.edu/pdf/Loophole-Open-end.pdf

 


   
Sasin Graduate Institute of Business Administration of Chulalongkorn University
Sasa Patasala Building, Soi Chula 12, Phyathai Road, Bangkok 10330, Thailand
Email: webmaster@sasin.edu
International Accreditation InInternational Partners